Trong bối cảnh doanh thu giảm sút và chi phí vận hành tăng cao, các chuyên gia trong ngành chia sẻ rằng các thợ đào Bitcoin vẫn tiếp tục đầu tư vào phần cứng chuyên dụng mới, thể hiện sự tự tin mạnh mẽ vào tương lai của mạng lưới crypto hàng đầu này dù gặp khó khăn ngắn hạn.
Theo một báo cáo từ Glassnode được phát hành tuần này, tỷ lệ băm của Bitcoin – một thước đo quan trọng về hoạt động khai thác – vẫn gần với mức cao nhất mọi thời đại, chỉ thấp hơn 1%, mặc dù doanh thu đã giảm mạnh.
Ngành khai thác hiện đang phải đối mặt với hai thách thức: độ khó khai thác ngày càng tăng và doanh thu từ phí giao dịch giảm. Khi tỷ lệ băm tăng, độ khó của việc khai thác và nhận phần thưởng khối BTC cũng tăng theo, đẩy chi phí sản xuất lên cao hơn.
Điều này, kết hợp với nhu cầu giảm nhiệt đối với các giao dịch có phí cao như từ token Runes và các Ordinals tương tự NFT, đã làm giảm lợi nhuận của thợ đào trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, các thợ đào vẫn tiếp tục đầu tư vào phần cứng ASIC mới, một phần do nhu cầu duy trì tính cạnh tranh trong môi trường mà các máy cũ đang nhanh chóng trở nên lỗi thời.
Một yếu tố quan trọng thúc đẩy xu hướng này là hiệu suất năng lượng được cải thiện trong các thiết bị ASIC hiện đại, giúp thợ đào quản lý chi phí vận hành.
Trao đổi với Decrypt, Illia Otychenko, nhà phân tích trưởng tại sàn giao dịch crypto CEX.IO, cho biết hiệu suất năng lượng của phần cứng khai thác Bitcoin chuyên dụng “đã tăng hơn gấp đôi” từ năm 2018 đến 2023, “giảm đáng kể lượng năng lượng tiêu thụ trên mỗi đồng coin được tạo ra.”
Tiến bộ này cho phép các thợ đào giảm thiểu chi phí điện năng và độ khó khai thác, giữ cho lợi nhuận vẫn ổn định ngay cả khi điều kiện thị trường không thuận lợi.
Mặc dù giá Bitcoin vẫn tương đối mạnh, áp lực phí giao dịch đã giảm, tiếp tục gây khó khăn cho lợi nhuận của thợ đào. Với doanh thu từ phí giao dịch hiện chỉ là một phần nhỏ so với trước đây, các thợ đào đang phụ thuộc nhiều hơn vào các khoản trợ cấp khối để duy trì hoạt động.
Điều thú vị là các thợ đào hiện đang thay đổi chiến lược của mình để ứng phó với sự sụt giảm doanh thu này.
Lịch sử cho thấy họ bán phần lớn số Bitcoin đã khai thác để trang trải chi phí vận hành, nhưng báo cáo nhấn mạnh rằng nhiều người hiện đang giữ lại một phần số Bitcoin đã khai thác trong kho dự trữ của mình. Marathon Digital, chẳng hạn, đã thông báo vào tháng 7 rằng họ sẽ áp dụng chiến lược “HODL toàn phần”, nói rằng sẽ không bán số BTC đã khai thác. Không những thế, công ty còn mua thêm từ thị trường.
Jeffrey Hu, trưởng bộ phận nghiên cứu đầu tư tại HashKey Capital, coi đây là dấu hiệu của sự tin tưởng vào giá trị dài hạn của Bitcoin.
“Việc các thợ đào giữ lại một phần số Bitcoin đã khai thác cho thấy họ đang kỳ vọng vào sự tăng giá trong tương lai,” Hu chia sẻ với Decrypt. “Đây là dấu hiệu của sự tự tin và có thể giảm áp lực bán trên thị trường, tiềm năng hỗ trợ giá cả.”
Tuy nhiên, Hu cũng cảnh báo rằng chiến lược này tiềm ẩn rủi ro, đặc biệt nếu thợ đào buộc phải bán dự trữ trong thời kỳ suy thoái, điều này có thể làm gia tăng áp lực bán.
Ryan Lee, nhà phân tích trưởng tại Bitget Research, cho rằng nguyên nhân khiến tỷ lệ băm tăng một phần là do sự tái sử dụng các máy đào cũ, vốn trở nên có lợi nhuận trở lại khi giá Bitcoin tăng trong năm qua.
“Các máy cũ đang được đưa vào hoạt động trở lại vì giá Bitcoin khiến các phần cứng từng không có lợi nhuận trở nên khả thi. Điều này, kết hợp với việc đầu tư vào các máy hiệu quả hơn, đang đẩy tổng tỷ lệ băm lên cao,” Lee nói.
Ông cũng nhấn mạnh đến sự hỗ trợ về quy định gần đây tại các khu vực như Nga, cùng với những tín hiệu tích cực từ các nhân vật như cựu Tổng thống Donald Trump, người đã ủng hộ Bitcoin và ngành công nghiệp crypto trong cuộc tranh cử mới nhất của mình nhằm quay trở lại Nhà Trắng. Những sự thay đổi này đã giúp tăng cường tỷ lệ băm bằng cách giảm sự không chắc chắn của thị trường, Hu cho biết.
Mặc dù những yếu tố này giúp giảm bớt một số thách thức về doanh thu, các chuyên gia đồng ý rằng thợ đào cần khám phá các nguồn doanh thu thay thế để đảm bảo lợi nhuận dài hạn. Khi Decrypt khảo sát tình hình khai thác tại sự kiện Bitcoin 2024 vào tháng 7, có cảm giác rằng các công ty đang trải qua một “khủng hoảng nhận dạng” ở một mức độ nào đó – nhưng điều này cuối cùng có thể giúp họ về lâu dài.
Doug Petkanics, đồng sáng lập và CEO của Livepeer, gợi ý rằng các thợ đào Bitcoin có vị trí tốt để đa dạng hóa sang lĩnh vực tính toán AI, vốn đòi hỏi lượng lớn sức mạnh tính toán.
“Nhu cầu về sức mạnh tính toán cho AI đang tăng theo cấp số nhân. Với cơ sở hạ tầng năng lượng và làm mát hiện có, các thợ đào có thể khai thác thị trường này bằng cách bổ sung GPU và tạo ra một nguồn doanh thu mới,” Petkanics nói.
Đa dạng hóa có thể là chìa khóa để tồn tại trong môi trường ngày càng cạnh tranh của ngành khai thác. Các công ty như Core Scientific và Bitdeer là những ví dụ đang cung cấp sức mạnh tính toán cho nhu cầu AI nhằm bù đắp những thiếu hụt tiềm năng trong mảng kinh doanh Bitcoin của họ.
Otychenko dự đoán sẽ có sự hợp nhất tiếp theo, khi các thợ đào có nhiều vốn vượt qua được các hoạt động nhỏ hơn.
Vụ CleanSpark mua lại GRIID với giá 155 triệu đô la vào tháng 6 năm nay là một ví dụ điển hình, giúp tăng cường khả năng lưu trữ của công ty như một phần trong chiến lược phát triển của họ. Tương tự, Bitfarms gần đây đã mua lại Stronghold Digital Mining, trong khi Riot Platforms đã mua 19% cổ phần của Bitfarms để có ảnh hưởng đến hướng đi của công ty.
Các công ty như Marathon Digital cũng nhận thấy những cơ hội mua lại trong tương lai nhằm đảm bảo nguồn năng lượng giá rẻ và cơ sở hạ tầng có khả năng mở rộng.
“Chúng ta có thể thấy thêm nhiều vụ sáp nhập và mua lại khi các thợ đào lớn hấp thụ các đối thủ cạnh tranh đang gặp khó khăn để mở rộng thị phần của mình,” ông lưu ý. Đối với những người không thể thích ứng, chi phí vận hành tăng cao có thể không bền vững, dẫn đến sự xáo trộn trong ngành.
Hu cũng chỉ ra khả năng xuất hiện các sản phẩm tài chính mới được thiết kế để bảo vệ các thợ đào khỏi sự biến động của thị trường, cũng như các cách thức sáng tạo để các bể khai thác tạo ra thêm doanh thu, chẳng hạn như khai thác hợp nhất cho các giải pháp layer-2 mới trên Bitcoin.
“Ngành khai thác cũng có thể phát triển ở các khu vực như Trung Đông, nơi tài nguyên thiên nhiên và ngành công nghiệp crypto đang phát triển nhanh chóng mang lại những cơ hội mới,” ông bổ sung.
Tuy nhiên, ngay cả với sự đa dạng hóa, lợi nhuận của các thợ đào vẫn phụ thuộc nhiều vào phần thưởng khối, hiện chiếm hơn 90% doanh thu của họ.
“Phí giao dịch chỉ trở nên đáng kể khi có sự gia tăng phí, như chúng ta đã thấy với Runes và Ordinals, nhưng những sự kiện này chỉ là tạm thời,” Otychenko nói. “Phần thưởng khối vẫn là nguồn doanh thu chính.”
Lee cũng đồng tình với ý kiến này, cảnh báo rằng các thợ đào cuối cùng sẽ cần dựa nhiều hơn vào phí giao dịch khi phần thưởng khối giảm dần qua mỗi chu kỳ halving. Ông dự đoán giá Bitcoin có thể tăng vọt trong chu kỳ tăng trưởng tiếp theo, có khả năng đạt 150.000 đô la.
Điều này sẽ thu hút nhiều người tham gia lẻ vào thị trường khai thác, khi những người chơi nhỏ lẻ mua lại các máy móc cũ, giá rẻ hơn.
“Mặc dù các thợ đào lớn có thể chuyển sang quản lý tài sản,” Lee nói, “những thợ đào lẻ có thể tạo ra dòng tiền ổn định nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng.”