Các Ngân hàng Trung ương lớn đang nới lỏng tiền tệ
Theo quan sát của Chứng khoán KIS, tháng 9 vừa qua là giai đoạn quan trọng của kinh tế toàn cầu khi trong 2 tuần cuối, hàng loạt các Ngân hàng Trung ương lớn đều có cuộc họp quan trọng về chính sách tiền tệ như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC).
Tâm điểm là cuộc họp của Fed, theo đó Fed đã mạnh tay cắt giảm 0.50% lãi suất thay vì 0.25% như những nhận định trước đó. Đây là lần đầu tiên Fed thực hiện cắt giảm lãi suất sau hơn 4 năm, nhằm thúc đẩy nền kinh tế Mỹ trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng việc làm giảm sút và lạm phát đang được kiểm soát.
Trụ sở Cục Dự trữ liên bang Mỹ FED tại Washington DC - Ảnh: Freepik
Trước đó một tuần, ECB cũng có quyết định cắt 0.25% lãi suất, sau một đợt cắt giảm vào đầu tháng 6/2024. Theo đó, ECB muốn hỗ trợ các nền kinh tế trong khu vực đồng Euro khi tăng trưởng kinh tế đang yếu đi. Ngoài ra, BoE cũng đã cắt giảm 0.25% lãi suất vào cuộc họp đầu tháng 8, gần đây nhất là việc PBoC giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất với các khoản vay mua nhà.
Theo Chứng khoán KIS, các Ngân hàng Trung ương lớn trên thế giới đồng loạt nới lỏng chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ kinh tế ở các nước khi tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang chậm lại và nhu cầu yếu đi. Nhiều ngân hàng lớn đồng loạt giảm lãi suất sẽ có ảnh hưởng tích cực không chỉ đến các nền kinh tế lớn mà các nền kinh tế như Việt Nam cũng sẽ được hưởng lợi.
Ảnh hưởng đến kinh tế Việt Nam
Chứng khoán KIS cho rằng các quyết định lãi suất từ các Ngân hàng Trung ương lớn có ảnh hưởng quan trọng đến Việt Nam thông qua tỷ giá hối đoái, thương mại và dòng vốn đầu tư.
Thứ nhất, việc các Ngân hàng Trung ương lớn trên thế giới giảm lãi suất sẽ làm đồng tiền của quốc gia đó giảm giá và giúp tỷ giá VND trở nên ổn định hơn. Cụ thể, việc Fed giảm lãi suất sẽ khiến đồng USD suy yếu, từ đó giảm áp lực lên tỷ giá VND/USD. Khi tỷ giá giảm, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) sẽ có nhiều công cụ hơn để hỗ trợ sự tăng trưởng kinh tế, như giảm lãi suất. Trước đây, để kiềm chế đà tăng của tỷ giá, SBV đã tăng lãi suất OMO để giảm chênh lệch lãi suất thực giữa USD và VND. Điều này vô tình làm các lãi suất khác tăng theo. Khi tỷ giá ổn định, SBV sẽ có thêm công cụ để hỗ trợ nền kinh tế.
Thứ hai, lãi suất giảm tại các quốc gia phát triển có thể thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư ở các nước này. Điều này làm nhu cầu với các hàng hóa xuất khẩu tăng cao. Việt Nam, là đối tác thương mại lớn với Mỹ và châu Âu, có thể sẽ được hưởng lợi, đặc biệt là các ngành điện tử, dệt may và nông sản... Bên cạnh đó, các thị trường như Mỹ, châu Âu đang áp dụng mức thuế nhập khẩu tương đối cao với các hàng hóa từ Trung Quốc, điều này tạo lợi thế cho hàng hóa Việt Nam.
Tuy nhiên, việc đồng VND tăng giá so với USD có thể tạo ra áp lực lên xuất khẩu khi giá hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam có thể cao hơn so với trước đây. Mặc dù vậy, Chứng khoán KIS cho rằng Việt Nam vẫn được hưởng lợi khi nhu cầu hàng hóa xuất khẩu tăng cao.
Thứ ba, Chứng khoán KIS nhận định rằng với chính sách tiền tệ nới lỏng trên thế giới, dòng vốn với chi phí thấp sẽ xuất hiện, điều này sẽ làm gia tăng dòng vốn đầu tư trực tiếp (FDI) và gián tiếp. Các dòng vốn này sẽ chảy vào các quốc gia có lợi suất đầu tư cao hơn như Việt Nam. Dòng vốn FDI sẽ giúp thúc đẩy kinh tế trong dài hạn khi các công ty đa quốc gia đặt nhà máy ở Việt Nam. Bên cạnh đó, dòng vốn gián tiếp sẽ chảy vào thị trường tài chính và chứng khoán, điều này sẽ hỗ trợ xu hướng dài hạn của thị trường, đặc biệt khi thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được nâng hạng theo FTSE vào năm 2025.
Phòng phân tích Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam.