Giá ETH đã ghi nhận mức tăng 11,7% từ ngày 17 đến 19 tháng 9, chạm mốc cao nhất trong ba tuần là 2.572 USD. Sự chuyển động giá này trùng hợp với sự gia tăng lãi suất mở (OI) trong các hợp đồng tương lai Ethereum, cho thấy tổng số hợp đồng trên các sàn giao dịch phái sinh. Tuy nhiên, các trader đang tỏ ra thận trọng, bởi việc sử dụng đòn bẩy cao có thể làm gia tăng biến động giá.
Lãi suất thấp thúc đẩy đà tăng của ETH, nhưng kinh tế Mỹ vẫn tiềm ẩn rủi ro
Đợt tăng giá ETH gần đây phản ánh sự phát triển tích cực của toàn bộ thị trường tiền điện tử, với mức tăng 8,3%, được hỗ trợ bởi việc cắt giảm lãi suất ở Mỹ và dữ liệu thị trường lao động khả quan.
Đà tăng này cũng giúp chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục vào ngày 20 tháng 9. Lãi suất thấp giúp giảm chi phí phát hành nợ mới cho các doanh nghiệp, từ đó làm dịu lo ngại về khả năng điều chỉnh của thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, các nhà kinh tế vẫn chưa thống nhất quan điểm về khả năng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong việc cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và rủi ro suy thoái. Sự không chắc chắn này đã khiến các nhà đầu tư tiền điện tử trở nên thận trọng, băn khoăn liệu có phải quá sớm để đánh giá hiệu quả của chiến lược tiền tệ của Fed.
Vào ngày 20 tháng 9, cổ phiếu FedEx giảm 15% sau khi công bố kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng. Giám đốc điều hành Raj Subramaniam cho biết nguyên nhân là do “nền kinh tế công nghiệp yếu hơn” và áp lực lạm phát, khiến khách hàng chuyển sang các dịch vụ vận chuyển ưu tiên ít tốn kém hơn. Ông cũng nhấn mạnh về “môi trường hoạt động khó khăn” ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
Mặc dù có những lo ngại kinh tế vĩ mô, lãi suất mở trong hợp đồng tương lai đã tăng lên 4,66 triệu ETH vào ngày 19 tháng 9, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các vị thế có đòn bẩy.
Trong khi đợt tăng giá gần đây rõ ràng thúc đẩy sự quan tâm đến đòn bẩy ETH qua các hợp đồng tương lai, điều này không nhất thiết phản ánh tâm lý tăng giá rõ ràng trong giới giao dịch. Trong thị trường phái sinh, mỗi người mua (long) đều có người bán (short), nhưng mức độ nhu cầu về đòn bẩy có thể thay đổi. Sự biến động này có thể được quan sát qua việc định giá các hợp đồng tương lai ETH hàng tháng.
Biên độ hợp đồng tương lai ETH ổn định giữa lãi suất mở tăng
Có thể kỳ vọng rằng tâm lý tăng giá sẽ là động lực cho nhu cầu gia tăng đối với hợp đồng tương lai Ether, nhưng dữ liệu hiện tại không cung cấp cái nhìn rõ ràng về điều này.
Biên độ hợp đồng tương lai ETH đã giữ ổn định ở mức khoảng 6% mỗi năm kể từ tháng 8, cao hơn một chút so với ngưỡng trung lập 5%. Các trader thường yêu cầu biên độ này để bù đắp cho thời gian thanh toán kéo dài trong các hợp đồng hàng tháng. Trong các giai đoạn hưng phấn, chỉ số này có thể dễ dàng vượt qua 10%, như đã diễn ra vào cuối tháng 7.
Sự ổn định này cho thấy ít động lực cho các trader áp dụng chiến lược “cash and carry,” tức là bán hợp đồng tương lai trong khi mua ETH giao ngay để thu lợi biên độ như một giao dịch thu nhập cố định. Do đó, có thể suy ra rằng có một mức độ cầu thực sự cho các vị thế giảm giá trên Ether, khi biên độ hợp đồng tương lai đã ổn định bất chấp sự tăng trưởng giá gần đây.
So sánh với tình hình vào cuối tháng 5
Điều kiện thị trường hiện tại trái ngược rõ rệt với tình hình vào cuối tháng 5 khi ETH tăng 28%, đẩy lãi suất mở hợp đồng tương lai lên 4,44 triệu ETH – chỉ thấp hơn 5% so với mức hiện tại. Tuy nhiên, vào ngày 31 tháng 5, biên độ hợp đồng tương lai Ether đã tăng lên 14%, thường chỉ ra nhu cầu đòn bẩy quá mức từ các trader tăng giá. Lần này, rủi ro thanh lý dây chuyền dường như thấp hơn nhiều, nhờ vào sự phân bố đòn bẩy cân bằng hơn giữa các vị thế long và short.
Hiện tại, Binance và Bybit dẫn đầu thị trường hợp đồng tương lai Ether với tổng lãi suất mở lên tới 11,9 tỷ USD, chiếm 30% và 17% thị phần, tương ứng. Sự tập trung này gợi ý về nhu cầu bán lẻ đáng kể, đặc biệt khi OKX, Deribit và CME chiếm 24% lãi suất mở của hợp đồng tương lai ETH.
Dù lãi suất mở đang tăng, việc thiếu sử dụng đòn bẩy quá mức giúp giảm bớt lo ngại về sự biến động gia tăng trong ngắn hạn.
Bạn có thể xem giá ETH ở đây.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.