Từ mức đỉnh TVL đạt 21,2 tỷ USD vào tháng 06/2024, các giao thức restaking hiện đối mặt với thách thức lớn khi khối lượng TVL đang ngày càng giảm sâu, gây lo ngại về tương lai của mảng này trong bối cảnh thị trường đầy biến động.
TVL của các giao thức restaking lao dốc 50% trong 3 tháng qua
Các giao thức restaking từng là "ngôi sao sáng" trong Q2/2024 khi TVL đạt đỉnh 21,2 tỷ USD vào ngày 07/06, với hàng loạt cột mốc ấn tượng như TVL của ether.fi tăng thêm 1 tỷ USD chỉ trong 5 ngày hay Symbiotic chạm mốc 1 tỷ USD TVL chỉ sau 1 tháng ra mắt. Tuy nhiên, ánh hào quang này đang dần phai đi khi các giao thức phải đối mặt với sự sụt giảm nghiêm trọng về TVL.
Chỉ trong chưa đầy 3 tháng, tổng TVL của các giao thức trên đã giảm mạnh tới 50%, còn lại 13,98 tỷ USD. Điều này không chỉ khiến cộng đồng crypto lo lắng mà còn đặt ra những nghi vấn lớn về tương lai và tính bền vững của ngành restaking trong bối cảnh thị trường ngày càng biến động với cú dump của Bitcoin về 57.000 USD hồi đầu tháng 9.
Thống kê TVL của mảng restaking. Nguồn: DefiLlama (06/09/2024)
Theo thống kê từ Protos, Pendle chịu tổn thất lớn với mức giảm 63%. ether.fi mặc dù giữ được phần lớn giá trị, nhưng cũng đã giảm hơn 10%. Renzo là một trong những giao thức chịu thiệt hại nặng nề nhất khi thất thoát hơn 75% giá trị TVL. Các giao thức như Puffer, Kelp, và Karak không thoát khỏi xu hướng với mức tổn thất từ 32% đến 44%.
Mức độ sụt giảm trong TVL của những dự án làm về restaking. Nguồn: Protos (06/09/2024)
Đặc biệt phải kể tới EigenLayer, giao thức chiếm tỉ trọng lớn nhất trong phân khúc restaking, từng đạt đỉnh TVL lên tới 20,1 tỷ USD. Tuy nhiên, đến tháng 09/2024, TVL của giao thức này đã giảm mạnh xuống còn 11,35 tỷ USD, tương đương mức giảm gần 43%.
Thống kê TVL của EigenLayer. Nguồn: DefiLlama (06/09/2024)
Ban đầu, các giao thức restaking đã thu hút lượng vốn khổng lồ nhờ cơ hội tạo ra lợi suất hấp dẫn, khi các nhà đầu tư có thể sử dụng tài sản staking trên nhiều mạng lưới cùng lúc, đồng thời kỳ vọng vào những đợt airdrop lớn từ các dự án chưa phát hành token.
Sự sụt giảm này xảy ra không chỉ do các chiến dịch airdrop dần không tạo được sức hút mà còn xuất phát từ việc các nhà đầu tư thận trọng hơn, đánh giá lại rủi ro, cơ hội cùng với sự suy yếu của thị trường chung đặc biệt là các token gốc được restaking nhiều như ETH và SOL giảm giá mạnh, gây ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị TVL trong các giao thức restaking.
Kể từ ngày 07/06, giá ETH đã lao dốc hơn 60%, giảm mạnh từ mức giá trung bình 3812 USD về mức 2349 USD tại thời điểm viết bài.
Đồ thị 1D của cặp ETH/USDT trên sàn Binance vào 02:55 PM ngày 06/09/2024
Giá SOL có phần khá khẩm hơn khi giảm 33% xuống mức 128 USD tại thời điểm viết bài.
Đồ thị 1D của cặp SOL/USDT trên sàn Binance vào 02:55 PM ngày 06/09/2024
Một nguyên nhân khác khiến nhà đầu tư dần trở nên thận trọng với restaking là những rủi ro tiềm ẩn sau sức hấp dẫn của lợi suất cao từ việc stake tài sản trên nhiều giao thức. Tuy nhiên, việc phân bổ tài sản trên nhiều giao thức cũng làm gia tăng mức độ rủi ro một cách đáng kể. Kể từ sau vụ hack Penpie dựa trên nền tảng Pendle Finance gây thiệt hại 27 triệu USD trong các pool chứa token restaking, đã làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng về tính bảo mật của các giao thức này.
Thống kê tài sản bị thất thoát sau vụ hack giao thức Penpie
Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, các giao thức restaking vẫn nỗ lực tìm cách vực dậy và cải thiện hiệu suất. Vào ngày 05/09, EigenLayer đã ra mắt chương trình Stakedrop mùa 2, phân bổ 86 triệu token EIGEN cho staker và các operator (nhà vận hành AVS), đồng thời hỗ trợ restake các token ERC-20 và rút ngắn thời gian rút token EIGEN. Hay động thái USDe của Ethena được restaking trên ether.fi, đánh dấu cột mốc lần đầu tiên 1 stablecoin được tích hợp vào quá trình restaking, giúp giảm thiểu rủi ro cho người dùng khi thị trường biến động.
Đáng chú ý, bất chấp hoạt động chung của mảng restaking đang suy giảm, các dự án trong lĩnh vực này vẫn thu hút được nguồn vốn lớn từ các nhà đầu tư. Điển hình là nền tảng restaking Solayer, được Binance hậu thuẫn, đã tiến hành gọi vốn 12 triệu USD. Hay nền tảng restaking Bitcoin SatLayer huy động thành công 8 triệu USD vòng pre-seed.