Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ công bố vào hôm thứ Sáu có vẻ đã đặt nền móng cho việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu cắt giảm lãi suất, có thể diễn ra ngay vào tuần tới.
Theo 10x Research, chu kỳ nới lỏng thanh khoản, vốn được kỳ vọng sẽ mang lại những tín hiệu tích cực, lại có thể tạo ra tác động xấu đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, nếu Fed quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản (bps) vào ngày 18 tháng 9 tới đây.
Biến động lãi suất thường được đo bằng “điểm cơ bản” (bps), tương đương với 1/100 điểm phần trăm, và các ngân hàng trung ương, bao gồm Fed, thường thực hiện điều chỉnh lãi suất ở mức 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, đôi khi sẽ có những điều chỉnh mạnh mẽ với mức bps cao hơn trong những trường hợp cấp bách. Ví dụ, trong chu kỳ thắt chặt năm 2022, Fed đã nhiều lần tăng lãi suất 50 bps và 75 bps, cho thấy sự khẩn cấp trong việc kiểm soát lạm phát, đồng thời gây ra tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường tài chính.
Nếu Fed thực hiện cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần tới, điều đó có thể phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về tình hình kinh tế hoặc cho thấy cảm giác tụt hậu trong việc đối phó với suy thoái kinh tế sắp tới, từ đó khiến các nhà đầu tư giảm tiếp xúc với các tài sản rủi ro như Bitcoin (BTC) và cổ phiếu.
Markus Thielen, nhà sáng lập 10x Research, nhận định:
“Mặc dù việc Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản có thể báo hiệu những lo ngại sâu sắc hơn đối với thị trường, nhưng ưu tiên chính của Fed sẽ là giảm thiểu rủi ro kinh tế, thay vì điều chỉnh phản ứng của thị trường.”
Tại thời điểm viết bài, công cụ FedWatch của Chicago Mercantile Exchange (CME) cho thấy có gần 30% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.
“Xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản chỉ là 29%, điều này khác với quan điểm của chúng tôi và cũng như tâm lý chung của thị trường. Hiện ngày càng có nhiều ý kiến cho rằng Fed đang tụt hậu, đã bỏ lỡ các dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động sau cú sốc vào tháng 7.”
Quan điểm của Thielen phù hợp với góc nhìn của các chuyên gia thị trường truyền thống.
“Fed không muốn bắt đầu với mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vì thật sự mà nói, nền kinh tế hiện tại không yêu cầu điều đó”, trader vĩ mô Craig Shapiro nhận xét.
Shapiro giải thích rằng các thị trường, vốn phụ thuộc vào thanh khoản, sẽ muốn Fed bắt đầu với mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và sau đó sẽ điều chỉnh giảm dần cho đến khi ngân hàng trung ương quyết định cắt giảm mạnh hơn.
“Chúng ta đang quay lại giai đoạn này. Tài sản rủi ro sẽ được điều chỉnh cho đến khi Fed đầu hàng và đáp ứng những gì thị trường mong đợi. Chúng ta cần tìm mức giá mà Fed sẵn sàng giảm xuống, nhưng với tình hình kinh tế hiện tại và giá của các tài sản rủi ro (cổ phiếu, chênh lệch tín dụng,…) vẫn đang ở mức cao trong khi dữ liệu kinh tế vẫn đang tăng chậm, tôi lo rằng mức giá đó sẽ thấp hơn rất nhiều.”
Dữ liệu trong quá khứ cho thấy sự khởi đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất, bất kể quy mô của động thái đầu tiên, không phải lúc nào cũng tạo ra tác động kích thích giá tài sản.
Cần lưu ý rằng việc Fed nới lỏng là một trong những yếu tố chính thúc đẩy xu hướng tăng của BTC từ 20.000 đô la vào tháng 1 năm 2023, điều này đặt ra câu hỏi liệu việc cắt giảm lãi suất đã được phản ánh vào giá hay chưa.