Các quỹ Ethereum ETF spot tại Hoa Kỳ đã ra mắt vào ngày 23 tháng 7, với dòng tiền chảy vào trên 100 triệu USD. Mặc dù dòng tiền tích cực báo hiệu một khởi đầu mạnh mẽ cho các quỹ, nhưng Ether có thể không chứng kiến xu hướng tăng parabol mà Bitcoin (BTC) đã chứng kiến sau khi các nhà quản lý tài sản ra mắt ETF vào đầu năm nay.
Trong báo cáo tiền điện tử hàng tuần mới nhất của CryptoQuant, các chuyên gia trên chuỗi giải thích rằng dòng tiền mới chảy vào các sản phẩm tài sản kỹ thuật số như ETF có tác động đến ETH yếu hơn so với BTC do hiệu ứng nhân riêng biệt của mạng lưới.
Hệ số nhân ETH thấp hơn BTC
Theo các nhà phân tích, hệ số nhân của Ether thấp hơn Bitcoin và vẫn ở mức thấp trong năm 2024. Hệ số nhân là tỷ lệ thay đổi vốn hóa thị trường so với vốn hóa thực tế. Điều này có nghĩa là giá trị thị trường của Ether phản ứng ít hơn với dòng tiền đầu tư mới. Cứ mỗi 1 USD tiền mới đầu tư vào Bitcoin, vốn hóa thị trường của tài sản này đã tăng 5 USD. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của Ether đã tăng 1,34 USD cho mỗi 1 USD đầu tư.
Báo cáo CryptoQuant còn nêu thêm các yếu tố khác có thể cản trở ETH chứng kiến giai đoạn tăng trưởng sau khi ra mắt ETF của Bitcoin. Một trong số đó là nguồn cung Ether đang tăng.
Kể từ khi các nhà phát triển Ethereum triển khai bản nâng cấp Dencun trên mạng vào tháng 3, nguồn cung Ether đã tăng lên. Dencun đã giới thiệu một cơ chế cho phép sử dụng các khối dữ liệu và giảm đáng kể phí giao dịch; phí giao dịch thấp hơn dẫn đến sự sụt giảm trong việc đốt ETH.
Nguồn cung ETH đang tăng
Trước Dencun, Ethereum đã triển khai các nâng cấp đảm bảo mạng lưới duy trì tình trạng giảm phát bằng cách đốt một phần phí giao dịch. Kể từ Dencun, nguồn cung Ether đã tăng với tốc độ cao, nhanh nhất kể từ The Merge vào tháng 9 năm 2022. Tại thời điểm viết bài, ETH có tổng nguồn cung lưu hành là 120,22 triệu nhưng không có nguồn cung tối đa. Ngược lại, BTC có giới hạn nguồn cung là 21 triệu.
Các nhà phân tích cho biết sự thay đổi về mặt cấu trúc trong chính sách tiền tệ của Ethereum đang khiến mạng lưới mất đi câu chuyện “ultrasound money” của mình. Khái niệm ultrasound khẳng định rằng Ethereum có tiềm năng trở nên lành mạnh hơn Bitcoin bằng cách sử dụng các tính năng bảo toàn sức mua và giảm nguồn cung ETH theo thời gian.
Mặc dù giá ETH dường như đã chạm đáy và các chỉ số cho thấy động lực tích cực, khối lượng giao dịch giao ngay của tài sản này trên các sàn giao dịch tập trung vẫn cần được xem xét. Kể từ tháng 1, khối lượng giao ngay của Ether bằng 85% khối lượng của Bitcoin trong cùng kỳ và bằng 58% khối lượng của loại tiền điện tử hàng đầu kể từ năm 2020.
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.