Giá Bitcoin (BTC) tính theo Yên đã giảm gần 15% trên sàn giao dịch bitFlyer có trụ sở tại Tokyo, ghi nhận mức lỗ lớn hơn so với giá tính theo đô la, giảm 11% trên các sàn giao dịch quốc tế. Khối lượng giao dịch trên bitFlyer đã tăng 241% trong vòng 24 giờ, vượt qua mốc 220 triệu USD, theo Coingecko.
Sự sụt giảm mạnh hơn tính theo yên bắt nguồn từ sự tăng giá đột ngột của đồng tiền Nhật Bản trên thị trường ngoại hối. Nhật Bản đã tăng lãi suất thêm 0,25% vào tuần trước, dẫn đến sự mạnh lên của đồng yên và sự sụt giảm tương ứng của các tài sản rủi ro, bao gồm cả bitcoin.
Đợt sụt giảm càng sâu hơn sau khi Tokyo mở cửa vào thứ Hai, với các thị trường khắp châu Á kết thúc ngày trong tình trạng lỗ. Chỉ số Topix 100 của Nhật Bản ghi nhận phiên tồi tệ nhất kể từ năm 2011, và Nikkei 225 giảm 12,4%. Trong khi đó, các trader tương lai crypto đã trải qua ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 3 khi các hợp đồng tương lai theo dõi crypto đã bị thanh lý vượt quá mức 1 tỷ USD trong 24 giờ qua.
Đồng yên Nhật Bản đã tăng gần 10% so với USD trong ba tuần qua, một sự gia tăng đáng kể đối với đồng tiền dự trữ lớn thứ ba thế giới và được các trader trên toàn cầu ưa chuộng để tài trợ cho việc mua các tài sản rủi ro.
Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất vào tuần trước, tăng sức hấp dẫn của đồng yên và kích hoạt việc giải phóng các giao dịch chênh lệch lãi suất (unwinding Yen carry trade). Một số người cho rằng điều này đã góp phần vào việc bắt đầu bán tháo các tài sản rủi ro. Giao dịch chênh lệch lãi suất là một chiến lược giao dịch liên quan đến việc vay một tài sản hoặc tiền tệ với lãi suất thấp, chẳng hạn như đồng yên, và đầu tư vào một tài sản mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
“Việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất là triệu chứng của các giao dịch vĩ mô phổ biến bị dừng lại, khi chúng ta đã chứng kiến những biến động mạnh trong các loại tài sản, và các quỹ phòng hộ buộc phải giảm vị thế để bảo vệ PNL,” Augustine Fan, người đứng đầu bộ phận insights tại SOFA.org, nói với CoinDesk qua tin nhắn Telegram.
“Nhật Bản đã là nguồn thu nhập PNL từ các vị thế Long USDJPY và Long Nikkei, vì vậy việc tháo gỡ các nguồn chính này có khả năng cho thấy tâm lý rủi ro rất giảm và sự thèm muốn rủi ro sẽ giảm trong tương lai,” Fan nói thêm.
The sharp rise in the JPY/USD is causing a massive unwind of Yen carry trade positions and contributing to the sharp decline in US stocks. For those who do not understand how this works, a brief explanation
1) Many traders were borrowing Jap Yen (JPY) at low interest rates,… pic.twitter.com/sfi0Hva56M
— Adam Khoo (@adamkhootrader) August 5, 2024
Tuy nhiên, một số người vẫn lạc quan và cho rằng thị trường có thể đang tạo ra đáy cục bộ trong những ngày tới. “Đợt giảm giá gần đây là do thắt chặt thị trường rộng lớn hơn trong các chính sách kinh tế của Nhật Bản, khi lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương chuyển sang tăng lãi suất một cách bất ngờ,” Lucy Hu, nhà phân tích cao cấp tại Metalpha, giải thích trong một tin nhắn Telegram. “Dữ liệu vĩ mô giảm ở Mỹ đã khiến các nhà đầu tư lo lắng về khả năng suy thoái kinh tế.”
“Tuy nhiên, mặc dù chưa có xác nhận chính thức về việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9, thị trường đã phản ánh sự kiện này và chúng ta nên mong đợi giá BTC phục hồi khi môi trường vĩ mô cải thiện,” Hu nói thêm.
Không giống như hầu hết các quốc gia khác có lãi suất cao, Nhật Bản đã duy trì mức lãi suất 0 hoặc âm trong suốt 17 năm qua, và trong 8 năm gần đây là lãi suất âm. Tuy nhiên, mọi thứ đã thay đổi vào tháng 3 năm 2024 khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chấm dứt chính sách này và thực hiện lần tăng lãi suất đầu tiên sau 17 năm.
Việc duy trì lãi suất thấp nhằm thúc đẩy kinh tế, nhưng kéo dài chính sách này trong thời gian dài đã gây ra những hậu quả như sau:
- Đồng Yên suy yếu: Giá trị đồng Yên đạt mức thấp nhất trong hơn 30 năm so với USD tính đến tháng 7 năm 2024.
- Xuất khẩu có lợi, nhập khẩu gặp khó khăn: Đồng Yên yếu giúp thúc đẩy xuất khẩu nhưng lại gây bất lợi cho nhập khẩu.
- Trái phiếu chính phủ Nhật Bản kém hấp dẫn: Lãi suất thấp làm cho trái phiếu chính phủ Nhật Bản kém hấp dẫn với nhà đầu tư, dẫn đến việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sở hữu 53% tất cả trái phiếu chính phủ (tính đến tháng 3 năm 2024).
- Vay tiền dễ dàng: Lãi suất thấp làm cho việc vay tiền trở nên rất hấp dẫn.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất lần đầu vào tháng 3 và sau đó vào tháng 7 năm 2024. Họ cũng thông báo sẽ giảm lượng mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản xuống khoảng 3 nghìn tỷ yên (19,64 tỷ USD) mỗi tháng từ quý 1 năm 2026.
Ban đầu, không ai nghi ngờ về quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vì điều này có vẻ hợp lý để cứu đồng Yên, kiểm soát lạm phát và làm cho trái phiếu của họ hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, mọi người bắt đầu lo ngại về rủi ro của việc “giải phóng Yen carry trade.”
Yen carry trade là một chiến lược tài chính mà nhà đầu tư vay tiền bằng đồng Yên Nhật với lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản có lãi suất cao hơn, chủ yếu là các tài sản tính bằng USD hoặc Euro. Lãi suất thấp ở Nhật Bản khiến việc vay tiền bằng đồng Yên trở nên rẻ.
Nhà đầu tư vay tiền bằng đồng Yên, sau đó chuyển đổi số tiền này sang các loại tiền khác (như USD) và đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận cao hơn. Các tài sản này có thể là trái phiếu, cổ phiếu, hoặc các công cụ tài chính khác ở các quốc gia có lãi suất hoặc lợi nhuận cao hơn.
Lợi nhuận từ chiến lược này đến từ sự chênh lệch giữa lãi suất thấp phải trả cho khoản vay bằng đồng Yên và lợi nhuận cao hơn từ các tài sản đầu tư. Ví dụ, nếu nhà đầu tư vay bằng đồng Yên với lãi suất 0,5% và kiếm được lợi nhuận 5% từ trái phiếu Hoa Kỳ, thì sự chênh lệch 4,5% là lợi nhuận.
Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu tăng lãi suất, lợi nhuận từ carry trade bị thu hẹp, một số nhà đầu tư sẽ giải phóng các giao dịch này. “Giải phóng” ở đây có nghĩa là bán các tài sản (như cổ phiếu và các tài sản khác tính bằng USD), sau đó chuyển đổi thành đồng Yên để trả nợ. Điều này gây ra:
- Đồng Yên mạnh lên: Chính phủ Nhật Bản có thể mong muốn điều này nhưng nó lại gây thiệt hại cho xuất khẩu, và Nhật Bản là quốc gia xuất khẩu nhiều, khiến cổ phiếu Nhật giảm giá.
- Giá trị tài sản giảm: Việc bán tháo các tài sản này làm giảm giá trị của chúng.
Tóm lại, carry trade là chiến lược tận dụng chi phí vay thấp ở Nhật Bản để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nơi khác. Khi lợi nhuận bị thu hẹp do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, quá trình giải phóng diễn ra, ảnh hưởng đến giá trị tài sản. Hiện tại, mức độ ảnh hưởng của việc này vẫn chưa rõ ràng, nhưng đây là một chủ đề đang được quan tâm.
Bạn có thể xem giá coinở đây.